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本周债市继续回调。周一债期货尾盘跳水，10年期国债活跃券收益率上行；周二国债期货全日宽幅震荡，午后跌幅扩大，现券国债收益率普遍上行，午后上行幅度有所扩大；周三国债期货结束三连跌，资金面改善，股市涨势趋弱，债市稍有回暖；周四国债期货午后有两波跳水走势，国债现券交投清淡；周五国债期货整体维持窄幅震荡，股债跷跷板效应明显，午后跌幅一度扩大，国债现券成交寥寥。

表列同板块或相关股份表现：股份（编号）　　　　　　　　现价　　　　　　　变幅------------------------------山水水泥（00691）　　　2.500元　　　无升跌东吴水泥（00695）　　　1.570元　　　无升跌

事实上，当地一边是顶格处罚，一边只将被罚原因锁定在“未明码标价”上，而未提及肆意抬价之类，还称开锁人员“考虑到救灾”比叫价少要了一两百元。这难免让人有些疑惑：虽然网上流传的开锁人员被抓这类重罚已被辟谣，可罚款5000元也是不争事实。罚款的确是罚之有据，但就因未明码标价给予5000元的顶格处罚，是否恰当，又有没有小题大做、被舆论带着走以重罚敲打的意味？

据世界能源组织、欧洲联合研究中心和欧洲光伏工业协会的预测，2020年世界光伏发电将占总电力的1%，到2040年光伏发电将占全球发电量的20%，按此推算，未来数十年全球太阳能光伏产品的年均复合增长率高达25%-30%。此外，根据我国财政部的要求，2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元，光伏发电每度电的补贴额度不足0.1元。随着光伏补贴的逐渐退坡，光伏企业的成本竞争力优势逐渐显现，技术迭代带来的成本下降将逐步成为推动行业发展的主要动力。

单看近20年的股市，中国的沪指几乎没有增长，而道琼斯指数20年来一直很强（参加下图）。再观察2016年的情况，股市下跌12%，2017年尽管上涨6%多，但是主要靠上证50拉动，到2018年下跌了24.74%。规模扩张与提高效益的矛盾问题，投资综合成本率比较高。产险2007年综合成本率114%，经过十几年的改革，综合成本率降下来了，赔付率上升，费用下降了，管理改善，消费者得到更多实惠。但是这样支撑下去很难，因为资本市场不好，费用率有钢性，赔付率很难降，综合成本率很难降。根据经验表明：非寿险业往往承保亏损、投资盈利，提高投资盈利弥补承保亏损，达到综合盈利。综合盈利的目的是为了更好地做好承保服务，从而实现良性循环。在这里三根线，红线代表费用率，绿线表示赔付率，总体看来，费用率不能比赔付率高了，应该低很多才对。（见附表）

新增人民币贷款和新增社融同创历史新高1月新增人民币贷款3.23万亿，较12月大增2.15万亿，创单月新增贷款的历史新高。贷款结构角度，居民贷款和企业贷款均有较大幅度的提升，但仍有结构性的差异：1）企业贷款内部，一方面企业中长期贷款环比大幅度增长，但仍未超季节性；另一方面，企业短贷和票据冲量的特征依然明显；2）居民贷款内部，新增居民中长贷创历史新高。